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　　11月26日晚间，岳阳林纸（600963.SH）发布公告称，以12.78亿元的价钱从其控股推进泰格林纸集团处，收购骏泰科技有限公司（以下简称“骏泰科技”）100%的股权。这次收购，不仅是对骏泰科技连年来盈利智力改善的详情，亦然岳阳林纸长远产业布局、增强市集竞争力的要道一步。跟着这一交往的完成，岳阳林纸将进一步加强其在上游纸浆行业的布局。

　　收购方向骏泰科技是我国最大的针叶纸浆、融化浆和木质素坐蓐企业之一，纸浆居品狡计产能40万吨/年，融化浆居品狡计产能30万吨/年。

　　岳阳林纸和骏泰科技的渊源要上溯到2011年。彼时，岳阳林纸以配股召募资金9.64亿元收购骏泰科技100%股权，并在同庚向其增资2.2亿元，2013年再向其增资5亿元。岳阳林纸那时关于骏泰科技的投资高达16.84亿元。

　　但由于骏泰科技沟通亏本，2015年10月岳阳林纸通过财富置换口头剥离了骏泰科技100%股权，置出价钱为9.7亿元，由岳阳林纸的控股推进泰格林纸集团接办。连年来，在泰格林纸集团的栽种和孵化下，骏泰科技盈利企稳，其吨浆老本较置出前下跌了近600元。于是岳阳林纸便念念再度收购骏泰科技。

　　骏泰科技2023年终了营收23.09亿元，净利润3.14亿元。2024年1-7月，骏泰科技终了营收14.86亿元，净利润2.65亿元。证明2024年7月31日的财务数据，骏泰科技财富总数为33亿元，欠债总数为26.5亿元，净财富为6.5亿元。

　　这次骏泰科技收购价钱为12.78亿元，按照2023年净利议论，绝顶于4.1倍的市盈率。这一价钱并不算高。从岳阳林纸的此前一系列收购、置出、再度买入的经过来看，对骏泰科技的投资无疑是亏本的。

　　但即使亏本，这次收购骏泰科技对岳阳林纸仍至关病笃。除了骏泰科技和岳阳林纸在产业一体化方面有望酿成协同效应外。脚下更病笃的是岳阳林纸急需盈利点。

　　2023年，岳阳林纸终了交易收入86.41亿元，较上年同时减少了11.66%；归母净利润为-2.38亿元，较上年同时减少了138.65%。这是岳阳林纸自2015年后再度出现亏本。更糟的是，盈利承压的情况本年仍在持续。本年前三季度，岳阳林纸终了交易总收入51.55亿元，同比下跌22.13%。归母净利润亏本约9498.73万元。岳阳林纸盈利承压主若是因为文化纸行业全体市集需求疲弱，纸居品销售价钱较上年同时下跌，导致毛利率不足上年同时。收购骏泰科技后，骏泰科技每年3亿元傍边的净利润有望匡助岳阳林纸扭亏为盈。

　　然而，收购骏泰科技也会增多岳阳林纸的财务职责。本次收购拟以现款口头交往。而限度到2024年9月30日，岳阳林纸账面只消货币资金9.09亿元和一年内到期的非流动财富3.22亿元。关于要支付12.78亿元的收购款，岳阳林纸可能会增多欠债。而近些年，岳阳林纸的欠债领域还是显耀增多，持续增多债务领域一方面会增多财务用度的支拨，另一方面也会增多偿债风险。

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